【研报掘金】机构：工程机械表面周期替换时分冉冉到来 看好行业规复

　　机构指出，近期国外地区关税策略引起市集眷注，永恒来看，关税影响不行幸免，但跟着国内工程机械企业国外布局的冉冉完善，竞争力捏续擢升，出口仍然是行业的重心发展倡导。工程机械表面周期替换时分冉冉到来，看好行业规复。

　　中枢逻辑

　　1.1）国内需求：设立更新访佛环保策略，周期拐点将至。把柄中国工程机械工业协会数据，2024年挖掘机国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比着落4.24%。受更新+环保+补贴策略影响，预测将加快行业老旧设立更换进度，预测2025年后设立更新需求渐渐开释。2）国外需求：大家市集限制为国内3倍，大家行业汇聚度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。时势较为平稳，卡特彼勒、小松大家龙头地位贯通。中国企业在国外站稳脚跟，将来稳步鼓动“一带全部”共开国度市集拓展。

　　2.把柄本日工程机械，外汇开户2025年2月份中国工程机械市集指数即CMI为106.68，同比增长13.53%，该数据标明国内大多量市集在春节假期之后，样式开工情况冉冉好转，冉冉升温的施工需求带来合座设立开工率和开工小时数的飞快升温，市集冉冉初始干与超预期反弹阶段。1月国内挖机销量5405台，同比着落0.3%，在春节影响下作念到捏平证据优异，把柄2月开工数据，预测2月国内挖机仍有望已毕超预期增长。分下流来看，2024年下半年水利投资捏续加快支捏小挖需求，中大挖去地产化理会，基建资金端权臣回暖支捏中挖需求，矿山需求捏续肃穆增长支捏大挖需求，行业加快回暖。

　　3.诚然俄乌打破的问题尚有不对仍未搞定，但乐不雅以为其打破将在2025年发生转向，而乌克兰重建、潜在矿业开导契机将推动其工程机械需求激增，看好国内出海的工程机械龙头企业。

　　利好个股：

　　提倡眷注：徐工机械、三一重工、柳工等。

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