好意思元凶猛，亚洲货币保卫战不得不发

（原标题：好意思元凶猛，亚洲货币保卫战不得不发）

21世纪经济报谈记者  陈植  上海报谈

亚洲货币保卫战的军号再度“响起”。

受好意思联储延后降息要领预期升温影响，好意思元指数再度掀翻高潮行情。罢休4月17日15时，好意思元指数游荡在106.25隔邻，隔夜盘中创下年内新高106.51。

与此酿成反差的是，亚洲货币汇率纷纷大幅下降。日元兑好意思元抓续跌破154整数关隘，相连5个交往日创1990年以来新低；韩元兑好意思元一度跌至2022年11月以来最低点；印尼盾兑好意思元汇率则跌至昔时4年以来最低点；印度卢比兑好意思元汇率也跌破前年11月以来的最低点，越南盾兑好意思元汇率更是跌至历史低点。

这令MSCI新兴阛阓货币指数相连五个交往日下降，靠拢年内低位。

“斟酌到好意思联储主席鲍威尔合计近期通胀降温证据不及，泄漏好意思元高利率或将守护更永劫辰，好意思元指数仍可能再创年内高点。”一位华尔街对冲基金司理指出。这或令亚洲货币跌势不减。

面对越演越烈的本国货币贬值压力，越来越多亚洲国度政府纷纷活动。

4月17日，韩国财政部声明称，在G20春季会议时候，韩国财长崔相穆与日本财相铃木俊一会面，均对韩元和日元走弱感到忧心。两位官员泄漏，他们可能会针对违信背约的汇率波动罗致活动。

印尼央行则泄漏将烦躁外汇阛阓与国内无本金交割远期外汇(NDF)阛阓，保重印尼盾汇率雄厚。

在前些天泄漏“对菲律宾比索刻下水准感到心仪、且央行险些不烦躁汇市”后，近日菲律宾央行行长Eli Remolona俄顷泄漏，除非汇率波动相称剧烈，不然他倾向承诺汇率自主诊疗。

这番表态，被金融阛阓解读为“菲律宾央行很可能在菲律宾比索大幅波动情况下浮滑烦躁汇市”。此外，越来越多外洋投资机构合计印度央行可能依托创记录的外汇储备，随时烦躁汇市雄厚卢比汇率。

关联词，亚洲国度烦躁汇市告戒声能否扭转亚洲货币贬值趋势，照旧未知数。

“繁多投契本钱已刺眼到，不少亚洲国度偶然会浮滑烦躁汇市。”上述华尔街对冲基金司理指出。比如日本此前屡次告戒将烦躁汇市力挺日元，令金融阛阓广泛合计在日元兑好意思元汇率跌破152后，日本当局就会烦躁汇市。如本日元兑好意思元汇率已相连多日跌破154，但日本当局仍未最先。

在他看来，鉴于1997年亚洲金融危急的履历训戒，广泛亚洲国度抵消费外汇储备烦躁汇市超越严慎，他们更但愿通过理论告戒“影响”外汇阛阓投资情谊。

这位华尔街对冲基金司理直言，现在亚洲国度冒昧率会选拔延后降息要领，以阻挠本国货币汇率跌势。

摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya发布最新评释指出，尽管亚洲广泛经济体通胀压力显豁回落，为当地央行降息创造要求，但迫于刻下的货币贬值压力，亚洲国度央行不敢“贸然活动”。

在他看来，这背后，是亚洲国度央行合计，若降息要领早于好意思联储，可能会激发货币剧烈贬值与通胀回升，不利于本国经济与金融阛阓雄厚，但若亚洲国度央行选拔“奴婢好意思联储降息”，更永劫辰守护高利率或令本国经济下行压力加大，雷同不利于亚洲货币汇率雄厚。

前述华尔街对冲基金司理指出，如今亚洲国度央行正靠近新的两难抉择。

亚洲货币快速贬值具有内在身分

在业内东谈主士看来，刻下亚洲国度货币汇率之是以迭创低点，不单是是好意思元指数超预期回升所致——其实，不少亚洲国度齐有各自的“烦懑”。

“日元兑好意思元汇率之是以相连多日跌破154，创下1990年代以来的最低点，与日本央行加息要领不够浮滑迅猛有着密切联系。”一位外汇经纪商向记者指出。具体而言，在好意思联储延后降息要领预期升温后，日本央行仍对快速加息怦然心动，导致日元对好意思元的利差残障或在更永劫辰守护历史高点，远大期货激发天下投契本钱纷纷沽空日元赢利。

好意思国商品期货交往委员会（CFTC）发布的最新评释涌现，罢休4月9日当周，对冲基金抓有的日元空头头寸增至2018年1月以来的最高水平。

韩元兑好意思元汇率一度跌破1400整数关隘创下2022年以来最低点，另一个垂危原因是韩国待业金雠校。

好意思国银行发布最新研报称，韩国待业金雠校已朝发夕至。在韩国待业金雠校扩充后，手脚天下第三大养老基金，韩国国度养老基金（NPS）将大幅提高外洋钞票投资比例以增强钞票收益率。此举将在中短期对韩元汇率组成下降压力；若是韩国待业金雠校得胜，韩国国度养老基金将恒久增多外洋好意思元钞票的竖立需求，瞻望到2050年，其每年的外洋好意思元钞票需求将达到690亿好意思元。

这导致不少投契本钱盯上韩元手脚新的沽空赢利对象，无形间加重了近期韩元汇率跌幅。

印度卢比之是以回吐本年以来一起涨幅，主要与近期印度股市波动加大磋商，导致越来越多外洋本钱纷纷赢利退出。

“在繁多天下投契本钱看来，即便改日好意思元指数冲高回落，这些身分仍将令日元、韩元、印度卢比等亚洲国度货币靠近较大的贬值压力，令他们更有底气沽空亚洲货币套利。”上述外汇经纪商告诉记者。

在前述华尔街对冲基金司理看来，现在激发亚洲货币沽空潮涌的另一个结巴冷漠身分，是好意思国超预期的通胀数据与服务零卖数据抓续向好，阛阓广泛预期好意思联储延后降息，令他们纷纷大幅调低亚洲货币的汇率估值进行“短期沽空投资赢利”。

烦躁汇市告戒成效不一

记者获悉，面对近日亚洲多国政府部门纷纷发出烦躁汇市告戒声，投契本钱对此反馈不一。

4月17日，韩国央行行长李昌镛泄漏，近期韩元疲软走势略显“过度”，针对汇率波动问题，韩国央行有器具来罗致活动。

受此影响，韩元兑好意思元汇率飞速反弹约0.7%，一度规复1400整数关隘。

在业内东谈主士看来，是外汇阛阓合计韩国央行烦躁汇市会超越浮滑，且外汇烦躁力度较大，或令沽空韩元策略失败风险大幅增多。

比较而言，面对日本当局烦躁汇市告戒声，天下投资本钱则显得超越“淡定”——原因是他们发现此前日本政府官员快要期日元汇率跌至154一线报怨于好意思元指数高潮，这或意味着日本当局烦躁汇市举措可能“言行不一”。

三菱UFJ摩根士丹利证券外汇策略师Daisaku Ueno泄漏，若是日本当局仍不烦躁汇市，日元兑好意思元汇率可能会跌破160整数关隘。现在，繁多天下投资机构合计日元兑好意思元汇率唯有跌破155关隘，日本当局才可能将烦躁汇市付诸活动。

“这种景况也发生在泰铢身上。尽管泰国央行也试图通过烦躁汇市告戒声息推高泰铢，但外汇阛阓对此反馈不够积极。”前述外汇经纪商直言。毕竟，在经历1997年亚洲金融危急后，东南亚国度央行抵消费外汇储备烦躁汇市显得超越严慎，唯有在顶点景况下才可能竟然活动。

在他看来，现在广泛亚洲国度央行似乎更但愿好意思元指数冲高回落，令本国货币贬值压力当然“治丝而棼”。此外，他们则通过延后降息要领，尽力确保本国货币汇率不会无序大幅下降。

摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya合计，亚洲多国央行的货币计策态度将很猛进度取决于好意思联储的降息活动。若是好意思联储推迟降息，亚洲国度的降息周期也会相应延后。关联词，受亚洲国度通胀压力显豁回落影响，当地试验利率（方式利率-通胀率）已显豁走高，若亚洲国度方式利率在更永劫辰保抓较高水平（因为不念念在好意思联储之前降息），当地经济下行压力或增多，这雷同不利于亚洲货币汇率雄厚。

“在这种情况下，参与沽空亚洲货币的天下投契本钱显得愈加洋洋洒洒——只须好意思联储不解确降息时辰，他们对亚洲货币的沽空意愿不会松开。”这位外汇经纪商直言。

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