中国结算三箭皆发！进一步补皆信用债ETF发展短板

　　3月21日晚间，中国证券登记结算公司（下称“中国结算”）发文出台三项举措，包括允许信用债ETF试点开展交游所质押式回购，拓宽受信用保护债券回购范畴，暂免部分债券登记结算用度，进一步助力交游所债券市集发展，更好辅助中小民营企业债券融资。

　　这次出台的三项举措，既有市集热盼的债券ETF配套机制优化，也针对民营企业发债融资提供便利，还不时为债券刊行东说念主提供减费红利。

　　本年1月，证监会印发《促进成本市集指数化投资高质地发展举止决策》，建议“稳步拓展债券ETF”，部署“稳妥推出基准作念市信用债ETF”“商讨将信用债ETF纳入债券通用回购质押库”等举措。现在，各项前期部署逐步落地，信用债ETF发展短板耐心补皆。业内东说念主士示意，信用债ETF开展交游所债券通用质押式回购业务，有助于提高信用债ETF居品的流动性、迷惑力和交游活跃度；有助于辅助交游所信用债市集买方树立，迷惑长久资金入市。

　　进一步补皆信用债ETF发展短板

　　3月21日，中国结算发布《对于信用债券交游型灵通式指数基金居品试点开展通用质押式回购业务关系事项的见告》，允许适当一定条目的信用债ETF居品试点开展交游所债券通用质押式回购业务，回答市集期盼。

　　《见告》明确了阅历举止、肯求与受理要领及捏续期惩办要求等事项。其中，《见告》要求信用债基金居品肯求行为回购担保品开展回购业务的，“不包含可调度公司债券、可交换公司债券、次级债券”。《见告》还建议基金居品的作念市商或流动性劳动商学派不少于5家，基金居品财富净值不低于20亿元东说念主民币等要求。

　　“这是自2013年开展政府债ETF回购改变后，中国结算积极股东基金居品回购试点的新举措。”业内东说念主士示意，此举得志了市集对信用债ETF入库开展回购交游的需要，有助于提高信用债ETF居品的流动性、迷惑力和交游活跃度，推动交游所债券作念市交游等二级市集树立；有助于辅助交游所信用债市集买方树立，迷惑长久资金入市，辅助更多企业主体债券刊行融资，镌汰刊行融资成本。

　　比年来，我国债券ETF市集限制及成交快速增长，全市集债券型ETF限制已破裂2000亿元。与场外的债券指数基金比拟，债券ETF在流动性、交游费率以及透明度等方面具有显耀的上风。此前，国债ETF等债券ETF部分品种可聘用质押式回购的神态提高杠杆，外汇开户普及资金应用恶果。

　　本年1月，证监会印发《促进成本市集指数化投资高质地发展举止决策》，明确“商讨将信用债ETF纳入债券通用回购质押库”。彼时券商机构一致以为，信用债ETF在发展进程中可能受到流动性不及、交游机制不够完善等身分的制约，纳入质押式回购后，信用债ETF市集将迎来更好发展。

　　进一步拓宽受信用保护债券回购范畴

　　自2021年受信用保护回购业务阐明向市集推出、并于2022年恰当放宽关系科创债券、民企债券刊行东说念主主体评级要求之后，中国结算在3月21日纠正发布《中国证券登记结算有限背负公司受信用保护债券质押式回购惩办暂行主义》（下称《暂行主义》），再次放宽受信用保护回购担保品范畴至主体AA级债券。

　　2021年4月，中国结算阐明向市集推出受信用保护回购业务，通过引入信用失约互换（CDS）等信用保护用具，为参与债券质押式回购交游的投资者提供信用风险保护。规则现在，已有11家大型证券公司和信用增进公司肯求成为及格创设机构，有劲辅助了60多家企业刊行卓绝1000亿元的债券融资，切实阐明信用保护用具便利中小民营企业债券融资、劳动辅助实体经济的作用。

　　2021年出台的《暂行主义》曾要求开展受信用保护回购业务的刊行东说念主主体评级为AA+级及以上。2022年中国结算纠正《暂行主义》，恰当放宽关系科创债券、民企债券开展受信用保护回购业务的刊行东说念主主体评级要求至AA级。本次新纠正的《暂行主义》则进一步拓宽受信用保护债券回购范畴。

　　对于本次拓宽受信用保护债券回购范畴，业内东说念主士指出，此举将更好得志更雄壮中小民营企业债券回购需求，促进了交游所信用保护用具发展，进一步便利刊行东说念主债券融资。

　　进一步镌汰债券刊行东说念主融资成本

　　3月21日，中国结算发布《对于暂免收取部分债券登记用度的见告》，明确自2025年5月1日起至2026年12月31日暂免收取绿色公司债券、科技改变公司债券刊行东说念主劳动费，并不时暂免收取民营企业公司债券刊行东说念主劳动费及债券结算费。

　　比年来，中国结算不时扩充多项债券刊行东说念主降费措施，包括已衔接3年减免民营企业公司债券刊行东说念主劳动费、减免受新冠疫情影响严重的多地区债券刊行东说念主劳动费等。

　　2022年6月，中国结算曾发文决定自2022年7月1日起至2025年6月30日，暂免收取部分债券登记结算用度，包括暂免收取民营企业债券（不含可调度公司债券）证券登记费、派息兑付手续费、赎回回售手续费等。时至2025年，关系举措行将到期之际，中国结算再次发文不时暂免收取民营企业公司债券刊行东说念主劳动费及债券结算费。

　　业内东说念主士指出，扩大暂免关系债券刊行东说念主劳动费范畴，故意于进一步镌汰债券刊行东说念主融资成本，阐明金融对科技改变、绿色低碳和民营企业融资的辅助作用；不时暂免债券结算费，镌汰市集交游成本，故意于提高市集活力，更好阐明交游所债券市集功能。

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