新产能握住开释 尿素短少上行驱动

　　9月底，尿素期货呈劣势颠簸走势。自然尿素2501合约一度反弹至1860元/吨隔壁，但是瞻望四季度压力仍大，走势偏颠簸。

　　尿素价钱方面，9月下旬，山东、河南以及河北地区，尿素现货主流成交价富厚在1700~1750元/吨，现货、期货价钱走弱理会，部分地区仍是跌破1800元/吨的重要价位。跟着期价的下行，现货下流成交意愿徐徐偏弱，但扫数价钱偏低后，下流成交有一定好转。期货市集方面，市集对远月价钱预期偏悲不雅，要是后续宏不雅面徐徐好转，前期1700元/吨隔壁价钱可能是相对底部，后续10月款式国内计谋方面的变动。

　　从不同分娩工艺的资原本看，现在水煤浆分娩尿素完全资本在1750元/吨；固定床分娩尿素完全资本在2000元/吨；自然气分娩尿素完全资本在1700元/吨隔壁。要是按照水煤浆分娩工艺的利润假想，利润下降至30元/吨，水煤浆分娩工艺处于盈亏均衡线隔壁，固定床和自然气分娩工艺仍是出现表面上的失掉，且仍是集结失掉一段时辰。把柄后续尿素的投产或扩产假想，新疆库车52万吨/年、华鲁恒升荆州52万吨/年、甘肃能化金昌动力30万吨/年、山东润银40万吨/年，疏忽200万吨产能恭候开释。

　　供应方面，8月我国尿素产量为553万吨，环比减少3.6%，同比加多2.64%。1—8月累计产量为3789万吨，同比加多8.51%，产量达到历史最高值。尿素新安装投产后，10月后的日产量远高于旧年同时水平，在19万吨以上。瞻望2024年年底尿素产能达到7400万吨，同比加多6%。直到2025年，新产能的扩展导致上游尿素分娩利润面对进一步下滑，行业竞争步地将加重。

　　需求方面，8月我国尿素月度表不雅浮滥量为530万吨，环比减少3.9%，同比加多10%。1—8月表不雅累计浮滥量为4318万吨，长富配资同比加多7.9%。四季度农业需求可能发扬疲软，更多以储备需求为主，下流存在主动备货面对冬储的情况。工业需求方面，复合肥开工率富厚为主，电厂脱硫脱硝需求保抓富厚态势。

　　库存方面，上游尿素工场库存运转出现较为理会的季节性蕴蓄。据隆众资讯数据统计，铁心9月25日，中国尿素企业总库存量为101.39万吨，较上周加多16.11万吨，环比加多18.89%。究其原因在于下流需求偏弱，尿素企业出货压力较大，库存徐徐蕴蓄理会。从往年的累库节律来看，每年的9月至11月，农业平直需求比上半年减弱理会，导致农业刚需鼓动有限，货源向下渗入速率较慢，但从11月运转，上游可能徐徐去库，价钱压力缓解。

　　出口方面，2024年1—8月统共出口近25万吨，比较旧年同时大幅减少约80%。要是尿素出口难有减轻，那么四季度国内供需压力就不会减轻，但也需要慎重价钱超跌后，出口计谋变动是否会带动尿素价钱反弹。此外，2024年10月之后，印度仍有一套128万吨/年的新安装投产，后续对外入口尿素的依赖徐徐减少，中遥远利空国内尿素出口量。

　　合座来看，瞻望四季度国内尿素供需多余更为理会，新产能握住开释，需求比上半年理会减弱，尿素价钱难有进取驱动。然则，出口不细目性、冬季储备需求等成分可能导致价钱下落幅度不会太大，尿素2501期货合约下方款式1600~1700元/吨撑抓区间，上方款式1900~2000元/吨压力位。（作家单元：中信建投期货）

• 开释
• 产能
• 尿素
• 新产能
• 握住